8 (8313)  25-37-05
8 (8313) 25-46-75
8 (908) 239-91-11

Ищете средства индивидуальной и коллективной защиты от производителя?
Добро пожаловать на сайт компании «Паритет»! Здесь вы можете выбрать и купить все от респираторов, противогазов и огнетушителей до оборудования для бомбоубежищ, а также узнать цены на средства защиты.

Заказать индивидуальные и коллективные средства защиты Вы можете по телефонам: 8 (8313) 34-22-35, 8 (8313) 25-46-75, 8 (908) 239-91-11,
8 (908) 160-14-41

Статьи

Бешеные быки: как Уолл-стрит пристрастилась к легкой торговле

  1. Оригинальный кабель
  2. Распространенные сети
  3. Братья Маккей
  4. Tradeworx

Примечание редактора: одна из самых интересных вещей о катастрофа в Knight Capital Group - торговой фирме, которая потеряла 440 миллионов долларов на этой неделе - это скорость краха. В новостных сообщениях описывается масса неудачных сделок, происходящих менее чем за час - спуск, управляемый компьютером, который заставляет финансовое сообщество еще раз спрашивать, не привело ли его погоня за прибылью к программным агентам, которые быстры, но тупы и неконтролируемы. Мы публикуем эту историю перед ее публикацией в сентябрьском выпуске Wired, потому что она исследует, как Уолл-стрит достигла точки, когда сбои вспышки происходят с возрастающей частотой, и насколько дальнейшие трейдеры, похоже, готовы идти в погоне за большая скорость.

Двухдневная конференция торговцев алгоритмическими активами в Нью-Йорке 2012 года состоялась в конце марта в Нью-Йорке, всего через несколько дней после того, как группа исследователей признала, что допустила ошибку в эксперименте, якобы опрокинуть современную физику. Ученые утверждали, что наблюдают субатомные частицы, называемые нейтрино, движущиеся быстрее скорости света. Но они были неправы; около шести месяцев они отказались от своих выводов. И хотя «Специальная теория относительности» является самым предсказуемым заголовком в мире, новость о том, что нейтрино действительно подчиняются законам физики, как их понимают в настоящее время, положила конец короткой и мучительной мечте о квантах - физиках, инженерах и математиках, ставших финансистами. которые генерируют до 55 процентов всей торговли акциями США. В погоне за рыночными доходами отправка сигнала со скоростью, превышающей скорость света, может обеспечить окончательное преимущество: способ совершать сделки в прошлом, финансовый эквивалент ставок на скачки после его запуска.

«Между первым выпуском статьи в сентябре и на прошлой неделе один парень из моего магазина написал две статьи, объясняющие, как это может быть правдой», - с сожалением сказал сытый бывший физик, потягивая кофе возле негабаритного полотна Кита Харинга, которое доминировало над комната в аукционном доме Christie's, где проходила конференция. «Конечно, вам нужен ускоритель частиц, чтобы он работал».

Если бы это было все, что нужно, то к тому времени кто-то будет его строить. Одной из главных тем конференции этого года была «гонка на дно», конкуренция «цена без объекта» за абсолютное теоретическое минимальное время торговли. Эта переменная, называемая латентностью, быстро приближается к физическим пределам Вселенной, установленным квантовой механикой и относительностью. Но, возможно, даже Эйнштейн не в полной мере оценил степень изгиба электромагнитных волн в присутствии денег. Кевин Макпартланд из Tabb Group, которая собирает информацию о финансовой отрасли, прогнозирует, что в 2010 году компании потратят 2,2 миллиарда долларов на торговую инфраструктуру - высокоскоростные серверы, которые обрабатывают сделки, и оптоволоконные кабели, которые связывают их во всем мире. сеть. И это было до того, как были запущены проекты по соединению Нью-Йорка и Лондона новым трансатлантическим кабелем, а также Лондона и Токио через Северный Ледовитый океан - всего лишь на несколько сотых секунды от времени, необходимого для получения данных или отправки порядок.

Высокочастотные трейдеры представляют собой подмножество квантов, инвесторов, которые зарабатывают деньги новым способом: доли процента за раз, умноженные на сотни акций, десятки тысяч раз в день. Эти трейдеры занимают аномальную позицию на Уолл-стрит, проявляя при этом своеобразную смесь неуверенности и высокомерия, которая отличает их от чистого, несмешанного высокомерия инвестиционных банкиров. Tradeworx, новаторская высокочастотная торговая фирма, имеет свои относительно скромные офисы в двух рейсах от Urban Outfitters в сонном пригороде Нью-Джерси. Там работают двадцать человек, примерно половина из них на торговой площадке, отслеживая на тройных экранах доли копейки по мере их нарастания, секунду за секундой. Примерно 1,5 процента от общего объема акций, торгуемых на американских биржах в определенный день, пройдет, хотя и мимолетно, через тихое, освещенное солнцем помещение с кирпичными стенами.

В первый день нью-йоркской конференции Аарон Браун, легендарный квант и бывший профессиональный игрок в покер, вышел на сцену в смятых брюках чинос и кожаной куртке, чтобы прочесть лекцию по теории игр. Он начал свой разговор со слова «3.14159», а затем выжидательно остановился. Из задней части комнаты донесся ответ: «265358.» Вместе они составили первые 12 цифр числа пи - чудак-шибболет. «Вы не увидите здесь много мастеров вселенной», - сказал Чарльз Джонс, профессор финансов и экономики в Колумбийской школе бизнеса. «Многие из этих парней, если они носят галстук, возможно, они единственные, кому они принадлежат».

Быстрее и быстрее поворачивайте колеса финансов, увеличивая риск того, что они выйдут из-под контроля, что возмущение где-то в системе перерастет в глобальный кризис в считанные секунды. «Впервые в финансовой истории машины могут совершать сделки гораздо быстрее, чем могут вмешаться люди», - сказал Эндрю Холдейн, представитель регулирующего органа Банка Англии, на другой недавней конференции. «Этот разрыв будет расширяться».

Это движение набирает обороты уже более десяти лет. Люди, которые принимают инвестиционные решения на основе своей оценки экономики и перспектив отдельных компаний, отступают. Компьютеры, действующие на основе компьютерных данных о рыночных тенденциях и даже новостных лент, общающихся только друг с другом, справились с трудностями. Традиционная экономика рассматривает все это как нелегальный товар: аксиоматично, что все сделки являются чистой выгодой для экономики, поскольку они повышают «ликвидность», способность инвесторов покупать или продавать активы по лучшей цене. Действительно, в 2007 году SEC ввел новое амбициозное правило - национальную рыночную систему, которая открыла двери для десятков новых мест для торговли акциями, но теперь, когда время транзакций измеряется в микросекундах, а цены выполняются с точностью до шести знаков после запятой, возможности, возможно, прошли точку снижения прибыли.

Таким образом, за исключением каких-либо новых прорывов в физике, мы находимся на заключительной стадии тренда, который начался, когда Ротшильды, по легенде, использовали голубей-носителей, чтобы торговать на результатах битвы при Ватерлоо. На протяжении примерно столетия, предшествовавшего 1970 году, современным уровнем финансовой коммуникации были телеграфный тикер (для получения данных) и телефон (для передачи заказов). Теперь это высокоскоростной сервер, связанный с финансовым обменом оптоволоконным кабелем настолько коротким, насколько это физически возможно, потому что каждая миля добавляет около восьми микросекунд задержки. Нужно сделать столько денег, что любые затраты на исследования и инфраструктуру, чтобы сократить эти микросекунды, того стоят.

Это играет важную роль в финансах. Дата-центр NYSE Euronext, международного конгломерата, в который входит Нью-Йоркская фондовая биржа, находится в здании в пригороде Махвах, штат Нью-Джерси, в 27 милях от Уолл-стрит. Помимо компьютеров с «соответствующим механизмом», которые обрабатывают сделки на бирже, в нем также размещаются высокочастотные торговые серверы, которые получают данные и распределяют ордера в соответствии с программами - алгоритмами. Трейдеры платят за то, чтобы разместить свои серверы в одном здании, и, если честно, инженеры скрупулезно добавляют кабели дополнительной длины, чтобы выровнять трассы между всеми серверами. Да, речь идет о нескольких футах плюс или минус. Почти со скоростью света.

Теперь умножьте это усилие на ширину континента или океана. Фактор в квантовых и релятивистских эффектах межмашинного общения, не затронутого человеческими руками, гораздо быстрее, чем человек может среагировать. Тенденция, которая началась с голубей, заканчивается субатомными частицами, несущими данные, которые устарели почти до того, как они достигли пункта назначения.

Примечание редактора: одна из самых интересных вещей о   катастрофа   в Knight Capital Group - торговой фирме, которая потеряла 440 миллионов долларов на этой неделе - это скорость краха

Оригинальный кабель

Технология
Скрытый волоконно-оптический кабель

завершение
Середина 1980-х годов

Длина пути
~ 1000 миль

Время туда-обратно для данных

14,5
миллисекунды и выше

Подход
Множество маршрутов проходили по простейшей полосе пропускания - вдоль железных дорог. Но это означает, что время сосания и обходные пути.

Распространенные сети

Технология
Скрытый волоконно-оптический кабель

завершение
Август 2010

Длина пути
825 миль

Время туда-обратно для данных

13,1
миллисекунды

Подход
Спрэд приобрел свои права на проезд, избегая провала в Филадельфии в пользу более короткого пути на северо-запад через центральную Пенсильванию.

Братья Маккей

Технология
Микроволновые лучи сквозь воздух

завершение
4 июля 2012 г.

Длина пути
744 мили

Время туда-обратно для данных

9
миллисекунды

Подход
Микроволны обычно движутся быстрее, чем фотоны в оптическом волокне, а сеть Маккея использует всего 20 башен на почти идеальном большом круге.

Tradeworx

Технология
Микроволновые лучи сквозь воздух

завершение
Зима 2012

Длина пути
~ 731 миль

Время туда-обратно для данных

8,5
миллисекунды (оценка)

Подход
Tradeworx очень скрытный, но компания открыта относительно цены подписки: 250 000 долларов в год.

Не вся торговля проходит в Нью-Йорке. По исторической случайности производные, такие как фьючерсы и опционы, в основном торгуются на Чикагской товарной бирже в 720 милях. Поэтому несколько лет назад компания Spread Networks начала тихо скупать права на проезд для маршрута, который пролегает примерно в 140 милях от кратчайшего волоконно-оптического кабеля между Чикаго Мерк и коммуникационным узлом Carteret, штат Нью-Джерси. , основной центр обработки данных для Nasdaq. Существующие сети, как правило, следуют железнодорожным линиям и предназначены для обслуживания населенных пунктов, а не для обеспечения двухточечной связи для торговцев. Вместо спуска на юг в сторону Филадельфии маршрут Спреда направляется на северо-запад через центральную Пенсильванию, а затем на запад к Кливленду. Задержка обычно измеряется во время прохождения туда-обратно (т. Е. Заказ и подтверждение); По словам руководителей Spread, самый короткий кабельный маршрут до того, как Spread осветил свою сеть в 2010 году, показал время прохождения сигнала в обе стороны - 14,5 миллисекунд, но его пропускная способность была недостаточной, поэтому большинству клиентов пришлось довольствоваться 15,9 миллисекундами. Расширьте его до 13,1 миллисекунды для своего премиального сервиса «темное волокно», соединение, которое не нужно передавать другим клиентам. Цены в этом мире являются тщательно охраняемым секретом, хотя консенсус-оценка среди трейдеров «велика».

Спрэд начал быстро регистрировать клиентов, но к весне 2012 года на горизонте появился более быстрый конкурент. Из-за сложной физики скорость света в любой среде обратно пропорциональна показателю преломления среды, поэтому сигналы проходят через оптоволоконный кабель со скоростью около 200 000 километров в секунду по сравнению с 300 000 через атмосферу. Самым быстрым сообщением между Нью-Йорком и Чикаго будет прямая видимость по воздуху, для чего потребуется цепь радиорелейных вышек СВЧ. Tradeworx строит такую ​​сеть, как и McKay Brothers, калифорнийская фирма, которая надеется, что ее система будет самой быстрой, с задержкой туда и обратно менее 9 миллисекунд. Его маршрут, одним из основателей которого является Боб Мид, использует наименьшее возможное количество башен, 20, и отклоняется от идеальной геодезической (более поэтично известной как «большой круг», самая короткая линия между двумя точками вдоль поверхности планеты) всего на 4 мили. , Он включает в себя примерно еще 2 мили проводки в самих вышках, соединяющих антенны на сотни футов в воздухе с усилителями на земле.

Недостатком является то, что микроволны в 11-гигагерцовом диапазоне могут быть прерваны ливнями или определенными атмосферными условиями, которые отвлекают сигнал от приемной антенны. Генеральный директор Spread Networks Дэвид Барксдейл, который утверждает, что для своей волоконно-оптической линии связи «пять девяток» - надежность 99,999%, говорит, что он не беспокоится о микроволновой конкуренции: «Люди много лет говорили о создании беспроводных сетей с малыми задержками. Мы не верим, что дальние микроволновые печи являются подходящей технологией для сложных торговых приложений из-за определенных ключевых ограничений ». (Он отказался уточнить, что это было.) Но Мид, бывший физик Гарварда и квант, убежден, что скорость, больше, чем надежность, это ключ. Если ваша ссылка надежна только на 99 процентов, вы не зарабатываете деньги 1 процент времени; если это медленнее, чем у конкурентов, вы не зарабатываете деньги в 100% случаев.

Другими важными маршрутами являются Нью-Йорк в Лондон и Лондон в Токио. (Торговые часы в США не сильно совпадают с Азией, поэтому спрос на сверхбыструю линию Нью-Йорк-Токио меньше.) По крайней мере три компании объявили о планах по прокладке волоконно-оптических кабелей в Северном Ледовитом океане между Европой и Японией. Один маршрут обходит российское побережье и выходит на берег на северной оконечности Мурманска; другой пересекает северо-западный проход через канадскую Арктику. Когда они начнут работать примерно в 2014 году, они сократят задержку с примерно 230 миллисекунд на маршрутах через Азию до 155-168 миллисекунд.

Тем временем производители начали прокладывать кабель для новой линии Нью-Йорк-Лондон, предназначенной для того, чтобы сократить расстояние в 311 миль от обычного расстояния и сократить время сообщения в оба конца с 65 миллисекунд до чуть менее 60. Это будет сделано путем выбора маршрута по большому кругу. , пересекая мелкие Гранд Бэнкс у Ньюфаундленда. Большинство трансатлантических кабелей направляются прямо в глубокие воды, чтобы убежать от акул. В том, что некоторые могли бы рассмотреть в случае кармического правосудия, акулы угрожают финансовой индустрии, кусая ее кабели, привлеченные электромагнитными полями, создаваемыми проводами, которые питают усилители с интервалами по их длине. Вдоль континентального шельфа кабели должны быть дорого защищены от акул и, по возможности, закопаны, чтобы избежать повреждений от якорей и рыболовных тралов. Новый кабель будет защищен примерно на 60 процентов своей длины, чтобы воспользоваться кратчайшим возможным маршрутом. К лету 2013 года два корабля начнут прокладывать кабель, встречая середину Атлантики примерно через три месяца, по словам представителей Hibernia Atlantic, компании, которая стоит за так называемой Project Express. Стоимость: около 300 миллионов долларов. Расчетный срок полезного использования до морального износа: сложно сказать. Но что еще они могут сделать? В отличие от маршрута Нью-Йорк-Чикаго, Атлантический океан является крайне неподходящей средой для возведения микроволновых башен. С другой стороны, когда я поднял этот вопрос в «Битве квантов» с Александром Дзеймой, главным архитектором высокочастотной торговой фирмы Dymaxion Capital Management, он насмехался.

«Сейчас они делают удивительные вещи с беспилотниками», - сказал Дзейма.

«Дроны?»

Конечно, он сказал. Флот беспилотных беспилотных летательных аппаратов на солнечных батареях, несущих радиорелейные станции, мог периодически зависать через Атлантику. Я начал придумывать все причины, по которым это была безумная идея, и понял, что с 9 утра того дня я услышал 10 сумасшедших вещей. «Кто-то сделает это в конце концов», - сказал он.

Массив из 168 батарей обеспечивает более 24 часов резервного питания для центра обработки данных Spread Networks в Картерете, штат Нью-Джерси.
Фото: общегородской корпоратив

Высокочастотные трейдеры зарабатывают деньги в вакууме, выискивая за копейки, которые появляются и исчезают, как виртуальные частицы квантовой теории поля. Их цель - завершить каждый торговый день «без изменений» - вне рынка, чтобы их прибыль благополучно находилась в банке. В зависимости от их модели, они могут хорошо выиграть всего лишь 55 процентов своих сделок. Они постоянно тестируют цены, ищут модели и тренды или возможность купить что-то в одном месте за 1 доллар и продать это где-то еще за 1,01 доллар или 1,001 доллар. Иногда они даже не хотят зарабатывать деньги на самой торговле. Согласно модели «производитель-покупатель», некоторые биржи предлагают крошечные поощрительные платежи или скидки за размещение котировки (для покупки или продажи акций), которая приводит к сделке. Обмен взимает с другой стороны в сделке, получателя, чуть более высокую комиссию и собирает разницу. Таким образом, алгоритм может купить акцию, получить скидку, затем продать акцию и получить скидку за это.

Все это регулируется алгоритмами, продолжительность жизни которых может составлять всего несколько недель. Иногда алгоритм делает что-то столь же простое, как поиск акций, которые растут в цене несколько сделок подряд. Алгоритм «импульса» купит акции, ожидая продолжения роста. Алгоритм «возврат к среднему» продавался бы, ожидая возврата к средней цене. Они оба могут быть развернуты одной и той же фирмой. В течение минуты они оба могут быть правы.

Одна из распространенных алгоритмов - поиск пар акций, цены которых исторически коррелируют. Каноническими примерами являются цены на акции нефтяных компаний, которые растут вместе с ценами на нефть, и цены авиакомпаний, которые делают обратное. Но они могут двигаться не все одновременно, поэтому одна из стратегий состоит в том, чтобы купить или продать тот, который тянется, и ждать, пока он наверстает упущенное. Точно так же «производные» акции, такие как опционы и фьючерсы, могут выйти из равновесия с базовыми акциями. Некоторые алгоритмы являются «маркет-мейкерами» в акции - они пытаются купить по низкой цене предложения и быстро продать по несколько более высокой цене, скрывая разницу или спред. Людей, которые делали это, называли специалистами, и было приятно жить, когда спреды составляли одну восьмую доллара. С тех пор как в 2001 году Нью-Йоркская фондовая биржа ввела «десятичность», спреды сократились до одного или двух центов, что означает, что вам нужно торговать намного большим количеством акций, намного быстрее, чтобы заработать столько же денег. Это не место для человека.

Более конкретный пример: упрощенный алгоритм, который Мани Маджури, главный инвестиционный директор Tradeworx, представил в «Битве Квантов». Его гипотетический алгоритм покупает и продает акции SPY - безопасность, привязанная к уровню индекса S & P 500, который основан на стоимости 500 ведущих публичных компаний. SPY торгуется на различных биржах, включая Nasdaq в Нью-Йорке, но в Чикаго существует рынок фьючерсов на S & P 500, цена которых отражает ставки на значение индекса на недели или месяцы вперед.

Цены на SPY и фьючерсный контракт, как правило, движутся вместе, но не в шаге; как правило, фьючерсный контракт, как правило, опережает SPY ​​на несколько миллисекунд. Причина не имеет значения; все, что имеет значение, это то, что правило действует достаточно часто, чтобы алгоритм зарабатывал деньги, используя изменения в фьючерсах S & P, чтобы предсказать направление SPY в течение следующих нескольких миллисекунд. Сколько денег зависит от того, как быстро алгоритм может получить данные из Чикаго в Нью-Йорк. В качестве эксперимента Махжури применил этот алгоритм к полной записи сделок за целый день и обнаружил, что при оптимальных условиях - под передачей данных и ордеров со скоростью света - он совершил бы около 64 000 сделок со средней прибылью. 0,0001 долл. США за акцию. Модель указала размер одной акции на сделку; Как правило, высокочастотные трейдеры торгуют относительно небольшими объемами, по несколько сотен акций одновременно, потому что крупные заказы беспокоят рынок. Только в качестве иллюстрации, рассмотрим, что в среднем около 150 миллионов акций SPY переходят из рук в руки. Tradeworx утверждает, что на его долю приходится около 4 процентов торговли SPY, так что при экстраполяции это будет 6 миллионов акций SPY, умноженные на 0,0001 доллара, что равно… хмм… 600 долларов. Сам по себе это медленный способ разбогатеть. Но умножьте эту цифру на количество таких алгоритмов, запущенных в любой момент времени - в «высоких сотнях» - и это станет интересным. Одна из причин, по которой высокочастотная торговля работает вообще, заключается в том, что она происходит слишком быстро, чтобы люди не могли ей помешать.

Вот что можно попробовать: зайдите в Yahoo Finance в часы торговли и введите символ тикера для котировки, скажем, INTC для Intel. На странице цитаты, нажмите на книгу заказов. В разделе «Ставка» вы увидите список из четырех или пяти цен в порядке убывания и аналогичный список, упорядоченный по убыванию в разделе «Спросить». Они представляют собой предложения о покупке или продаже определенного количества акций. Цены будут располагаться близко друг к другу, и верхние цифры должны совпадать с текущей ценой тикера, отражая самую последнюю сделку.

Так что это рынки капитала на работе, но это также, конечно, выдумка. Если вы, как розничный покупатель, захотите купить акции Intel, ваш брокер, скорее всего, будет исполнен вашей брокерской компанией по имеющейся рыночной цене или около нее. Или он может быть передан за небольшую плату «интернализатору», который покупает и продает в «темном пуле», где цитаты не публикуются. Возможно, вы слышали о Бернарде Мэдоффе; в законной части своего бизнеса, это то, что он сделал. Котировки Bid и Ask всегда до копейки, но цены по заключенным сделкам могут быть выполнены до трех, четырех или даже шести десятичных знаков. Ни один здравомыслящий человек-трейдер не потратил бы свое время на торги за десять тысячных, но компьютерам не скучно.

Котировки в книге заказов Yahoo, вероятно, взяты из алгоритма, и вы почти наверняка не сможете торговать по этой цене. Даже если бы у вас был доступ к бирже, чего у вас, конечно, нет, они, скорее всего, исчезнут задолго до того, как вы сможете перейти на рынок - либо уже исполненный, либо, что более вероятно, отозван до того, как какие-либо акции перешли в другое русло. И вот тут начинается действительно опасная часть. Дело не только в том, что люди все меньше и меньше участвуют в торговле; это то, что они не могут быть вовлечены. «К тому времени, когда обычный инвестор видит цитату, это все равно, что смотреть на звезду, которая сгорела 50 000 лет назад», - говорит Сэл Арнук, партнер по Themis Trading и соавтор книги с критикой высокочастотной торговли под названием Broken Markets. По некоторым оценкам, 90 процентов котировок на основных биржах отменяются до исполнения. Многие из них никогда не предназначались для казни; они существуют для того, чтобы проверить рынок, запутать или подорвать конкурирующие алгоритмы или замедлить торговлю акциями, забив систему - практика, известная как заполнение котировок. Это может быть даже другая акция, но та, чьи сделки обрабатываются на одном и том же сервере. В Интернете это называется атака типа «отказ в обслуживании», и это преступление. Среди квантов это считается в большинстве своем дурным тоном.

Как результат, консолидированная система котировок, которая объединяет котировки с 12 американских бирж и передает их трейдерам - в некотором роде нервная система рынка - испытывает напряжение. «Каждый раз, когда они увеличивают емкость, объем сообщений увеличивается, чтобы заполнить ее», - говорит Эрик Скотт Хансадер, генеральный директор компании Nanex, которая собирает и анализирует рыночные данные. «Вам нужно гигабитное соединение или лучше, чтобы оставаться на вершине - в 2000 году я мог отслеживать рынки с модемом 56K. Создать предложение бесплатно, но мы все за это платим ».

Фото: Тим Флэш / Гетти

В марте прошлого года выскочка биржи под названием BATS, базирующаяся в Канзас-Сити, организовала первичное публичное размещение собственных акций. В течение нескольких секунд после открытия торговли что-то пошло не так: программная ошибка заморозила торги акциями BATS на бирже BATS, и в ходе этого процесса был отключен сервер, который обрабатывал все символы тикера в верхней части алфавита. Таким образом, остановка также затронула некую базирующуюся в Купертино компанию, чье название начинается с буквы A, ошибочно сообщив о снижении цены почти на 10 процентов на BATS и вызвав кратковременную приостановку всех торгов наиболее внимательно отслеживаемых акций в мире. Между тем, единственной биржей, котирующей акции BATS, был Nasdaq, и там происходило что-то странное. За 900 миллисекунд, слишком быстро, чтобы кто-то мог среагировать, акция упала со своей цены открытия в 15,25 доллара до 0,28 доллара, достигнув доли процента, прежде чем торги были остановлены.

Руководители BATS принесли извинения, взяли на себя ответственность, отменили IPO и отменили торги. Но, возможно, было больше, чем глюк. Анализируя транзакции, инженер Nanex по имени Джеффри Донован обнаружил отпечатки алгоритма, предназначенного для подачи акций на рынок по последовательно снижающимся ценам. «Вы можете видеть, как он ждет несколько секунд после каждой сделки, пока сторона заявки не понизит цену, а затем цикл повторяется, пока акция не упадет до нуля», - говорит он. Тот, кто, возможно, сделал это, вероятно, не хотел зарабатывать деньги; Генеральный директор Nanex Хансадер считает, что это была попытка уничтожить BATS, которая всего за несколько лет захватила около 10 процентов объема торговли США у более старых конкурентов.

Чиновники BATS не стали бы комментировать эту теорию, которая распространялась вокруг биржевых объявлений прошлой весной. (SEC изучает это.) Другие наблюдатели рынка были скептически настроены. В целом, говорит генеральный директор Tradeworx Манодж Наранг, «компьютеры не участвуют в манипулировании рынком. Люди делают. Любой HFT, который кодирует манипулятивную логику в алгоритм, который любой может вызвать в суд, вероятно, слишком глуп, чтобы зарабатывать деньги ».

Большая часть Уолл-стрит смотрела на светлую сторону. Поскольку разгром BATS не спровоцировал массового распада на других биржах, некоторые обозреватели рынка считают, что нормативные акты должны были предотвратить повторение внезапного краха 6 мая 2010 года, когда промышленный индекс Доу-Джонса упал на 600 пунктов за пять минут, их работа. Высокочастотные трейдеры полагают, что это событие ввело общественность в заблуждение, обвиняя их в каждом финансовом несчастном случае со времен Великого краха 1929 года. «Люди буквально трясутся, когда узнают, что я делаю», - говорит Ирен Олдридж, ведущая трейдер-альго и участник дискуссии Битва Квантов. В 100-страничном отчете, в котором не используются слова « вина» или « вина» , регуляторы обнаружили, что в начале крушения 2010 года «HFT начали быстро покупать, а затем перепродавать контракты друг другу, создавая эффект объема« горячей картошки », когда одни и те же должности быстро переходили туда-сюда ». Для тех, кто следит за своим пенсионным счетом, это не очень хорошо; инвесторы сняли более 300 миллиардов долларов из долгосрочных взаимных фондов в течение двух с лишним лет с тех пор. «Когда кто-то может вызвать панику из-за одной плохой сделки, это создает среду, неприемлемую для инвесторов», - говорит Арнук из Themis Trading. «Именно поэтому они бегут с тех пор».

Высокочастотная торговля поднимает экзистенциальный вопрос к капитализму, который большинство трейдеров старается избегать: «Почему у нас есть фондовые рынки? Чтобы способствовать инвестициям в бизнес, ответом на учебник является заверение инвесторов в том, что они всегда могут продать свои акции по опубликованной цене - гарантия ликвидности. С 1792 по 2006 год Нью-Йоркская фондовая биржа была некоммерческой квази-коммунальной службой, принадлежавшей ее членам, брокерам, которые торговали там. Сегодня это подразделение NYSE Euronext, чья собственная прибыль и цена акций зависят от попадания в дверь высокочастотных трейдеров. Торговля во все большей степени является самоцелью, работая вдали от производящей товары и услуги части экономики и принимая растущую долю ВВП - вдвое больше, чем сто лет назад, когда Уолл-стрит финансировала огромную индустриальную экспансию экономики. «Это нелогично, если не сказать больше», - писал экономист Нью-Йоркского университета Томас Филиппон в статье для Фонда Рассела Сейджа. «Как сегодняшняя финансовая индустрия может быть не более эффективной, чем финансовая индустрия Джона Пьерпонта Моргана?»

На пресс-брифинге несколько месяцев назад Мэри Шапиро, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам, сказала, что она обеспокоена объемом торгов, «не связанным с основами торгуемой компании». Были выдвинуты предложения о способах обуздания. все это, например, наказание трейдеров за отмену слишком большого количества ордеров. Большинство из них застряли в стадии предложения. «Автоматические выключатели» арестовывают растущий рынок, но сейчас высокочастотная торговля практически не регулируется. (SEC теперь говорит, что, наконец, проведет аудит торговли в микросекундном масштабе - купив доступ к данным Tradeworx.)

Защита автоматической торговли заключается в том, что она снижает стоимость торговли и повышает ликвидность за счет уменьшения спреда между ценами покупки и продажи. «В конце каждого торгового дня акции оказываются в руках людей, которые хотят держать их для повышения или получения дивидендов», - говорит Бернард Донефер из Центра финансовых услуг Subotnick в Baruch College CUNY. «Если это вы, вам не нужно обращать внимание на то, что происходит с 9:30 до 4:00, и вы все равно можете получить преимущества от более низких затрат и более быстрых казней». Достаточно справедливо, но, как сказал Арнук и его партнер Джозеф Салуцци Отметьте, что в Broken Markets вы также несете риск остановки сердца, когда алгоритмы закрывают свои программы, чтобы избежать потерь по своим собственным причинам. Они не в бизнесе, чтобы зарабатывать деньги для вас .

Они не в бизнесе, чтобы зарабатывать деньги для вас

McKay Brothers использует 20 микроволновых башен - эта высота 215 футов - для передачи сообщений между центрами обработки данных в Нью-Джерси и Чикагской товарной биржей всего за 4,5 миллисекунды.
Фото: Стив Икам

Одним из последствий взрыва алго-трейдинга является бум на рынке финансовых данных. Некоторые из наиболее ценных исторические; Кванты требуют терабайта для обратного тестирования своих торговых моделей. Даже бесплатная информация, такая как отчеты о корпоративных доходах и государственная статистика, может быть продана, если вы отформатируете ее так, чтобы она была машиночитаемой. Это не ускользнуло от внимания Доу-Джонса, который осознал, что все деньги, которые он вложил в распространение новостей в первую очередь, были потрачены на людей, которые потратили целые секунды, чтобы их переварить. Результатом стало создание в 2007 году «поэлементной» прямой ленты новостей для торговых платформ клиентов - все новости пригодны для квантования.

С тех пор Dow Jones расширил поток от числовых данных, чтобы охватить «неструктурированные» новости, которые могут повлиять на прибыль и цены акций. Этот шаг породил целую индустрию «новостной аналитики», в которой доминируют такие компании, как RavenPack, которая превращает 100 000 новостных статей в день в готовые для торговли данные. «Управляющий активами говорит:« Я хочу смоделировать стратегию, основанную на событиях в центральном банке », и поэтому мы отслеживаем каждую статью, в которой упоминается как глава Европейского центрального банка, так и слово« бдительность » , - говорит Роб Пассарелла, вице-президент и управляющий директор Dow Jones Institutional Markets. Одним из правил аналитики, к сожалению, является то, что при прочих равных условиях компании, о которых не пишут в средствах массовой информации, обычно превосходят те, которые широко освещаются.

Значение в этом мире. Почти любые данные, которые каким-либо образом связаны с экономической деятельностью, независимо от того, что они удаляют, собираются и проверяются на предмет их потенциального влияния на цены акций. Данные GPS, показывающие концентрацию пользователей сотовых телефонов в торговых центрах или офисных зданиях, использовались для получения данных об экономической активности в режиме реального времени. Даже самые эфемерные осколки в куче цифрового мусора, старые посты в Твиттере, доказывают свою ценность, если вы сможете достать их достаточно. Для своей одноименной статьи «Твиттер настроение предсказывает фондовый рынок» Йохан Боллен, исследователь информатики из Университета Индианы, и два его коллеги собрали почти 10 миллионов твитов с 2008 года, собирая фразы, которые указывают на эмоциональное состояние, и анализируя их по таким параметрам чувств, как «Спокойный», «настороженный», «уверенный», «жизненно важный» и «счастливый». Затем они искали корреляции с ценами на акции и обнаружили, что всплеск «спокойных» настроений достоверно предсказывает рост индекса Доу-Джонса от двух до шесть дней спустя Никто, включая Боллена, не знает, что это значит или почему так должно быть, но если бы у квантов был герб, он сказал бы: «Если это работает, торгуйте на этом».

Кроме того, торгуйте сейчас, в эту микросекунду. По словам Александра Висснера-Гросса, физика из Гарварда, это лишь вопрос времени, возможно, нескольких десятилетий, прежде чем какой-то хедж-фонд решит, что ему нужен ускоритель частиц для генерации нейтрино, и тогда все захотят его. Да, они путешествуют медленнее, чем свет, но они, бесспорно, могут туннель сквозь землю, сокращая тысячи миль от межконтинентального сообщения. И всего за несколько дней до Битвы Квантов, прямо перед плохой новостью о нейтрино со скоростью, превышающей свет, исследователи объявили, что они отправили сообщение нейтрино с ускорителя Fermilab в Чикаго на детектор в километре от него. По словам Дэна Станцила из Университета штата Северная Каролина, сигнал распространялся со скоростью, очень близкой к скорости света. К сожалению, скорость передачи данных составляла всего около 0,1 бит в секунду, что означает, что она будет бесполезна гораздо больше, чем отправка сигнала «да / нет». «При правильной схеме модуляции это может быть увеличено как минимум на один-два порядка», - сказал Стэнкил, добавив: «Я не знаю убедительного коммерческого приложения». Но мы все слышали (апокрифическую) историю Томас Дж. Уотсон из IBM предсказал «мировой рынок для пяти компьютеров». Стэнкил знает физику, но, похоже, никогда не работал в сфере финансов. Любой квант знал бы, что делать дальше.

Купить нейтрино.

Джерри Адлер ( [email protected] ) писал о регистраторах полетных данных в выпуске 19.07.

Вернуться наверх. Пропустить до: Начало статьи.

Похожие

Такая желанная для Украины деревообработка в противовес вывозу леса за границу может быть достигнута нес...
Такая желанная для Украины деревообработка в противовес вывозу леса за границу может быть достигнута несколькими путями. И не самый действенный из них - даже не мораторий на экспорт, вызвавший столько дискуссий (как внутренних, так и между Украиной и ЕС), а успешное обнаружение украинскими производителями своего места на внешнем рынке. Журналисты Ужгородского пресс-клуба пообщались с производителями деревообрабатывающей продукции в соседней Венгрии, чтобы узнать их советы для украинских
Raspberry Pi перегревается? Вот как это остановить говорит Microsoft
Офер Декель, главный исследователь в Microsoft, говорит, что последняя версия Pi, Raspberry Pi 3 Model B, «имеет тенденцию перегреваться, когда она выходит за пределы». Microsoft выпустила учебное пособие о том, как предотвратить перегрев компьютера Raspberry Pi размером с кредитную карту за 35 долларов. Офер Декель, главный исследователь в Microsoft, говорит, что последняя версия Pi, Raspberry Pi 3 Model B, «имеет тенденцию перегреваться, когда она выходит за пределы».
ТЕСТ: Samsung Galaxy S WiFi 5.0
Samsung Galaxy S WiFi 5.0 Размер: 141,3 х 78,2 х 11,9 мм Вес: 182 грамм Дисплей: 5,0-дюймовый ЖК-дисплей, 480 х 800 пикселей Процессор: одноядерный процессор 1 ГГц Операционная система: Android 2.3.6 Технология: Wi-Fi 802.11b / g / n, Bluetooth 3.0 Камера: 3,15 мегапикселя Память: 8 ГБ, поддержка
Меню 10-месячного ребенка - самые важные правила
Как получить бесплатные книги онлайн
Это могут быть ваши бесплатные книги. Flickr / Peter Macdiarmid Если вы ненасытный читатель, скорее всего, вы столкнулись с самой большой проблемой любителя книг: тратить слишком много денег на книги. К счастью, в Интернете есть множество веб-сайтов, посвященных поиску общедоступных книг и предоставлению читателям последних изданий, поступающих в продажу. Есть даже способ арендовать книги на вашем Kindle.
Серия вебинаров - мы делимся своими знаниями о том, как управлять бухгалтерским офисом - inFakt.pl
Серия вебинаров - мы делимся своими знаниями о том, как управлять бухгалтерским офисом - inFakt.pl Мы приглашаем вас на серию вебинаров, в ходе которых мы поделимся знаниями и опытом, полученными в результате сотрудничества с предпринимателями и бухгалтерами. Мы сосредоточимся в первую очередь на темах, связанных с организацией работы бухгалтерии. Мы посоветуем, как добиться успеха в индустрии бухгалтерского учета, как грамотно использовать технологические
Смеситель для кухни с выдвижным изливом - стоит ли в него инвестировать?
Функциональность кухни определяет ее оснащение. Помимо бытовой техники и современной мебели необходимо включить раковину и смеситель для кухни. Предложение производителей в области аккумуляторов очень широкое, однако наиболее популярными являются модели с выдвижным носиком. В чем их феномен? когда-нибудь кухонный кран он только должен был выполнить свою основную функцию на кухне. Сегодня это стало синонимом
Две карты, один телефон: что могут делать телефоны с двумя SIM-картами?
Смартфон, но два телефонных номера - такую ​​возможность предлагают телефоны с двумя SIM-картами. Для кого стоит покупка, что следует учитывать и каковы технические характеристики? © dpa Большая гибкость: в отличие от других мобильных телефонов, в двух SIM-телефонах
Детская лыжная куртка 4F Граната H4Z18-JKUMN001
Легкий возврат товара Купи и проверь мирно дома. В течение 14 дней вы можете отказаться от договора без объяснения причин. Показать детали 14 дней для выхода из договора Наиболее важным является удовлетворение ваших покупок. Вы можете вернуть заказанные у нас товары в течение 14 дней без объяснения причин . Нет стресса или
Как взять свой iPhone за границу
Пропустить дорогие пакеты международного роуминга и BYOS (купить собственную SIM-карту) Вы готовы к летним путешествиям? Если ваш пункт назначения находится за пределами Соединенных Штатов, и вы планируете взять с собой надежный iPhone, вам нужно прочитать, чтобы узнать, как сохранить пакет с помощью
NICKIS.com
Добро пожаловать на NICKI'S.com - дом дизайнерской детской моды С 1985 года NICKI'S.com стал ведущим местом для покупок роскошной детской одежды и дизайнер детская одежда . Благодаря уникальному редактированию устоявшихся и появляющихся детей модные бренды Вы найдете вдохновляющий выбор
Но что еще они могут сделать?
«Дроны?
Высокочастотная торговля поднимает экзистенциальный вопрос к капитализму, который большинство трейдеров старается избегать: «Почему у нас есть фондовые рынки?
«Как сегодняшняя финансовая индустрия может быть не более эффективной, чем финансовая индустрия Джона Пьерпонта Моргана?
В чем их феномен?
Для кого стоит покупка, что следует учитывать и каковы технические характеристики?

Новости

Где купить держатель для смартфона в авто

Путешествия, да и просто перемещения за рулём автомобиля стали уже обыденными для многих людей. приятно ехать, слушать музыку и не от кого не зависеть.

Но города развиваются, дороги строятся,

Где купить отражатель для фотовспышки

Каждый профессиональный фотограф знает, что для идеальных фотографий важна каждая деталь его оборудования, поэтому подбирать все необходимо с особой тщательностью. Не каждый фотограф может позволить

Увлекательные походы в Крыму

Когда дело доходит до поры отпусков и отдыха, наверняка многие задумываются над тем, куда бы отправиться в эти теплые и радующие солнцем дни. Кто-то любит побывать в горах, наслаждаясь живописными

Противогаз гражданский гп 7б
Противогаз гражданский фильтрующий ГП-7ПМ является современной модификацией гражданского противогаза ГП-7. Название данной модели противогаза говорит о том, что этот гражданский противогаз комплектуется

Первичные средства пожаротушения
Многих интересует вопрос, где должны размещаться первичные средства пожаротушения, чтобы в нужный момент ими быстро воспользоваться. Такой интерес связан еще и тем, что иногда средства применяют не по

Огнетушитель оп 4
Если открыть правила противопожарного режима в РФ, то там есть приложение, в котором прописано, какие должны применяться первичные средства огнетушения в зависимости от тех или иных категорий помещений

Журнал учета первичных средств
проведенного технического обслуживания Результаты технического обслуживания огнетушителя Внешний вид и состояние узлов огнетушителя Полная масса огнетушителя Давление(при наличии индикатора давления)

Огнетушитель оп 5
Назначение порошковых огнетушителей Порошковые огнетушители используются в качестве первичного средства тушения загорания пожаров класса А (твердых веществ), В (жидких веществ), С (газообразных веществ)

Гражданский противогаз гп 5
Лицевая часть гражданского противогаза ГП-5 обеспечивает подведение очищенного в фильтрующе-поглощающей коробке воздуха к органам дыхания и защищает глаза и лицо от попадания на них отравляющих, радиоактивных

Поделиться: